全球观点：西南证券：给予朗新科技买入评级
2023-04-03 19:11:06 证券之星
西南证券股份有限公司王湘杰近期对朗新科技（300682）进行研究并发布了研究报告《利润短期承压，双轮驱动复苏在途》，本报告对朗新科技给出买入评级，当前股价为26.63元。
朗新科技
投资要点
(相关资料图)
事件： 公司发布2022年年度报告，实现营业收入 45.5亿元，同比减少 1.9%，实现归母净利润 5.1 亿元，同比减少 39.3%，符合市场预期。
新电途高投入叠加非电网业务战略收缩，利润短期承压。 公司 2022年 Q4单季度实现收入 19.5亿元，同比减少 20.7%，实现归母净利润 2.3亿元，同比减少65.7%。 疫情等宏观因素影响下，部分省份电网客户项目推进有所延迟， 对公司收入结算与毛利率造成一定影响。报告期内， 公司继续加大新电途聚合充电业务的营销投入， 报告期内销售费用同比增长 59.9%， 达到 5.0 亿元； 同时公司精简非电网的能源数字化业务团队， 对利润造成一次性影响。我们认为， 2023年伴随公司进一步提升战略聚焦及下游项目的推进，相关费用与成本将得到优化，公司盈利能力有望得到明显修复。
新一轮系统建设稳步推进，能源数字化有望恢复增长。 报告期内， 公司能源数字化业务实现收入 21.6亿元，同比下降 8.9%。 公司深耕能源领域 25年，在用电服务核心系统建设等领域市场地位稳固，深度参与的新一轮数字化系统建设（营销 2.0+采集 2.0）试点成果良好， 已完成营销 2.0在浙江、山东、福建、天津等网省的上线，目前正在参与多个省网的全面推广实施，伴随电网内部新一年的规划确定， 预计各地招投标有序开启，上线实施进程有望加速。
多场景开花， 能源互联网延续高增。 报告期内，公司能源互联网业务实现收入11.0 亿元，同比增长 30.1%。 1）生活缴费方面：日活用户超过 1380万户，日交易额创新高，年交易额超过 3000亿，保持市场领先地位。 2） 聚合充电平台：“新电途” 服务新能源车主数超 550 万，较 22H1 增长 130 万， 全年聚合充电量超 20 亿度，同比增长 257%，约为 2021 年同期充电量的 8 倍，公共充电口径的市占率达到 10%；同时，公司营销补贴效率正不断提升， 2022年“新电途”经营亏损对公司净利润影响约 5000 万元，预计 2023 年将进一步收窄。 3）新耀光伏云平台：接入分布式光伏电站月 1万座、容量约 1GW，市占率接近 10%，并在分布式光伏聚合售电业务上实现突破，作为负荷聚合商参与电网需求响应。
盈利预测与投资建议。 预计 2023-2025 年公司 EPS 分别为 1.0 元、 1.37 元、1.74 元。 公司能源数字化业务进一步战略聚焦，有望实现恢复性增长， 能源互联网业务呈现多点开花，渡过关键投入阶段后业绩弹性有望得到快速释放， 维持“买入”评级。
风险提示： 电力数字化项目推进或不及预期；充电平台市占率提升或不及预期。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券（601136）翟炜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.1%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.57亿，根据现价换算的预测PE为50.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级13家；过去90天内机构目标均价为34.96。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，朗新科技（300682）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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