【券商聚焦】长江证券维持中国财险买入评级 看好估值修复空间
2026-11-09 13:06:41
金吾财讯
(资料图)
金吾财讯|长江证券发布研报指，中国财险（02328.HK）2026年三季报显示，前三季度净利润259.54亿元，同比-35.5%；承保利润165.45亿元，同比+11.3%；综合成本率95.8%，同比下降0.3个百分点；保费收入4505.01亿元，同比+1.7%，单季度同比+2.6%。研报维持公司“买入”评级，未披露明确目标价，报告列示当前股价17.25港元（2026年11月6日收盘价）。研报指出，市场波动拖累业绩增长：公允价值损益由上年同期收益101.66亿元转为损失83.22亿元，前三季度累计未年化总投资收益率2.5%，较去年同期下降2.9个百分点。保费端，车险保费2203.56亿元，同比+0.1%，受新车销量影响增长相对平缓；非车险贡献主要增长，责任险356.89亿元，同比+12.7%；意健险1048.36亿元，同比+6.1%；农险517.72亿元，同比-0.8%。承保端，车险COR为94.3%，同比改善0.5个百分点，承保利润132.69亿元，占整体承保利润80.2%；非车险COR为98.0%，同比持平，承保利润32.76亿元。研报预计，报行合一及非车险综合治理下，非车险盈利将进一步提升。三季度末核心、综合偿付能力充足率分别为204.2%、228.3%，较年初下降9.2、4.1个百分点，均显著高于监管要求水平；分红能力稳健。研报看好费用管控与行业趋势下公司估值修复空间，认为公司依托规模、直销与精细化管理优势，预计长期承保盈利保持稳定；非车险综合治理有望带动行业费用改善，公司作为最头部险企预计显著受益；看好资产负债两端改善带来的盈利增长及估值修复空间，分红能力稳健也将受益于红利资产日益上升的需求。风险提示为行业政策大幅调整；权益市场大幅波动、利率大幅下行。
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